欧盟安危，命系西班牙

　　欧盟领导人峰会当地时间18日至19日在布鲁塞尔召开。此次峰会将讨论欧元一体化深入的相关问题，同时对西班牙是否应该接受援助而展开讨论。西班牙再次被推到了欧债危机的风口浪尖。

　　笔者认为，欧债危机的震中在西班牙，而西班牙的银行危机在于流动性危机，解套房地产是解围西班牙流动性危机的长久之策。

　　首先，要解围欧债危机，先要解套西班牙。西班牙的银行危机其实远胜过希腊危机无数倍，欧盟就算救得了希腊，却未必救得了西班牙。西班牙作为欧元区的第四大经济体，GDP占欧元区的14%，是希腊的七倍之多。如果将欧元区三个其他求援国的经济规模加在一起，也只够西班牙的一半。

　　其次，要解围西班牙银行危机，先要解决流动性危机。评级机构惠誉估计西班牙银行需要600亿至1000亿欧元资金；穆迪估计西班牙银行业需要的资本金规模在700亿到1050亿欧元之间，远高于西班牙银行业压力测试估计的537.5亿欧元；国际货币基金组织则认为西班牙金融系统需要400亿欧元的充实资本金。尽管各大国际机构估算不尽相同，但都说明西班牙危机的症结在于流动性危机。

　　第三，而要解决西班牙的流动性危机，先要解套房地产。自2008年金融危机以来，西班牙的房地产价格已经暴跌了25%。房地产行业的不良资产也已经达到1840亿欧元，超过其房地产总资产的50%以上。

　　第四，解决流动性危机，长久之计在于积压楼盘的快速盘活。有了欧盟的注资，地产公司暂时不会破产，但西班牙房地产的结构性问题并没有真正解决，无非是将今天的危机推到明天。