酿酒食品 白酒、葡萄酒受益结构升级

　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周A股市场31类行业板块中，酿酒食品位列周大单资金净流入亚军，周大单资金累计净流入3.43亿元，酿酒食品指数也表现良好，周累计涨幅达2.10%，跑赢同期上证指数1.3个百分点，累计换手率达7.11%。

　　具体个股来看，上周74只交易的酿酒食品股中有43只被大单资金积极介入，占比58.11%，合计大单净流入达10.10亿元。其中，周大单资金净流入最高的十只个股分别为：商业连锁（26833.28万元）、广弘控股（9226.91万元）、五粮液（7673.62万元）、东凌粮油（7071.03万元）、光明乳业（6144.85万元）、金种子酒（4973.76万元）、顺鑫农业（4713.17万元）、山西汾酒（3106.89万元）、维维股份（2759.20万元）、青岛啤酒（2000.88万元）。

　　由于白酒是民族产业，受益于中国人的餐饮习惯和社交，白酒的结构升级会一直延续。其中，近几年200-600元价位次高端白酒持续放量的原因是：中产群体人数快速上升、超高端不断提价后让部分消费者感觉次高端白酒性价比更高、消费升级后部分中高端、中低端消费者专为消费次高端。由此，市场分析人士认为，中国白酒下一个故事是“次高端的全国化和行业整合”，谁有能力打造次高端的全国化品牌、谁有能力不断进行收购兼并等行业整合，那么谁就有希望成为五年后的王者。

　　从啤酒行业看，申银万国指出，总量升级空间不大，结构升级尚有空间。旺季来临前夕相对优选品牌溢价和成本转嫁能力强的青岛啤酒。行业不利因素是下半年成本压力有所上升。

　　同时指出，葡萄酒行业总量升级与结构升级空间兼备。但国产葡萄酒行业同时面临全球竞争。并且政策大环境使乳制品行业竞争格局进一步向行业龙头倾斜。

　　另外，我国屠宰行业集中度低，热鲜肉升级到冷鲜肉是未来方向。肉制品深加工率还有待提高，高温肉制品向低温肉制品过渡是未来方向。因母猪存栏量持续下降等因素下半年猪价仍将高位运行，肉制品企业短期仍面临成本压力。

　　申银万国在行业半年报中预计下半年食品饮料行业有板块性机会，五个理由是：1.旺季来临、提价预期再现、2012年盈利预测上调、估值切换至2012年市盈率后发现并不贵、中报业绩再次验证。二季度加仓后建议7月份择机继续增持，四季度冲高时或提价利好兑现时可适当减持。2.紧抓消费升级主线，寻找结构升级和总量升级中最受益的品种。总体而言，白酒、葡萄酒受益于结构升级（消费价位往上平移+提价），乳制品、肉制品受益于总量升级（人均消费量提升）。在中产阶级崛起的背景下，消费升级这股力量有望不断超预期，次高端白酒最为受益，未来几年有望持续高增长。3.看好三类企业：（1）次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、张裕A等；（2）超高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；（3）食品子行业的龙头企业，如伊利股份、双汇发展等。4.重点关注市盈率低且未来成长性好的品种，同时兼顾中报业绩。看18个月，洋河股份、伊利股份、山西汾酒、古井贡酒等中线仍有较大“预期差”的品种有望涨幅靠前。5、短期建议重点关注中报净利润预计增长60%以上的公司，如洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、伊利股份、金种子等。