据经济之声《央广财经评论》报道，“钱荒”负面效应继续扩大。今天上午，沪深股市银行股全线杀跌，全板块下跌超过4%，跌幅居首。从个股来看，民生银行跌幅逼近10%，兴业银行、浦发银行、华夏银行等多只银行股也都跌幅巨大。工农中建交五大国有商业银行跌幅相对小一些，但是也都在2-4%左右。有人甚至说，今天早盘大盘继续暴跌，而且银行股领跌，这样的跌法只能用中国的金融系统出现重大危机来解释。当然这样的说法有点过了。针对银行业闹钱荒，央行网站今天上午11点多发布消息，央行办公厅部署了关于商业银行流动性管理事宜。要求金融机构促进货币环境稳定，激活货币信贷存量支持实体经济发展，保持货币信贷平稳适度增长。

　　一向稳健的中国银行业出现“钱荒”，搅乱了A股市场。加上不少国家遭遇资金外流、股市暴跌、本币贬值，有机构甚至警告，新兴市场可能成为继次贷危机、欧债危机之后，新一波金融危机的发源地。因为，每一波危机都会为下一波危机埋下伏笔。这话听了让人害怕。虽然，新兴市场遭遇的困难有目共睹，但是就一定会重蹈亚洲金融危机的覆辙吗？恐怕也不一定。新兴市场未来依然有望保持强劲增长势头，这一点早就赢得共识。而且，很多学者已经做出分析，这次中国银行业资金面的波动是金融市场改革深化过程中的阵痛，一些人把“钱荒”放大成一场危机，这种观点不足取。

　　经济之声特约评论员、财经专栏作家叶檀对此进行评论。

　　今天早盘，金融板块领跌A股市场，银行股全面下跌。有人哀叹：A股难道真的要走向深渊了？大家都在谈论银行的“钱荒”，银行股暴跌，很多人心中产生疑问：这二者之间是什么样的关系？

　　叶檀：银行股的暴跌和银行的“钱荒”是有联系的。因为现在银行的拆借利率确实非常高，这个对银行造成了直接的打击，使得银行的流动性升级。那么今天下跌比较厉害的这些中小银行，他们的同业业务方面非常的激进。而且巴克莱银行认为，这些像民生银行或者兴业银行，因为它们在债券回购和逆回购中过于激进，负债率过高，这份报告出台导致了市场对于中小银行的恐慌加剧，使得中小银行下降的幅度大于大型银行。中小银行背后没有更高一级的信用，大家都相信大型银行有中央政府有隐形的信用作支撑，但是中小银行缺乏这一点，所以它的恐慌情绪也就来得更加强烈。

　　随着证监盘面来看的话，工农中建交五大国行，它们的跌幅还是相对比较小的，但是股份制银行跌幅很惨。大家想问的是，大家近期看到的一个话题是除了批发业务、零售业务，有一个同业业务，这个业务可能是股份制银行出现问题的一个地方。它们流动性在一百万亿以上，为什么出现“钱荒”，这些股份制银行拿钱去做什么了？

　　叶檀：我们说的同业业务主要是同业拆借方面的业务，一家银行它资金转不过来时候，会向其他的银行去借，这个叫做同业拆借。同业拆借的利率一般像基准利率，像伦敦银行间的同业拆借利率成为全球的一个基准利率，也是债券定价的一个基准。中国的上海间银行拆借利率同样也是如此，它拆借利率的高低，反映了银行间钱的资金紧张程度，也反映了当下基准利率的水准，所以当有的银行炒作比较激进一点，比如说钱都拿过去生钱了，或者手上持有保有的现金比较少，像有的银行比较稳健一点，拉存款的能力也比较强一点。像这一次通过所谓的“钱荒”，我们也已经看的出来，有的银行事实上操作是比较激进的，一到关键结点，比如说它很多东西要兑付的时候，这个时候就会闹“钱荒”，当其他银行没有办法给它借钱的时候，有些银行会出现灾难性的后果。

　　今天上午央行出手发了一个文，要求各家商业银行、各家央行的分支机构、各家政策银行都要做好流动性的管理，从这个文能解读出哪些信息？

　　叶檀：这个“文”恐怕不是各家银行所希望能看到的。因为我们每次到关键的结点，比如说季末、月末，尤其是到半年末和年末的时候，流动性非常紧张的时候，央行通常会采用逆回购的方式，向市场发放流动性。如果还不行的话就会降低存款准备金率，向市场释放基础货币。如果说基础货币的成数比较高的话，那么它一下子就可以向市场释放出很多的货币。但是这一次银行判了又判，闹钱荒闹得这么厉害，银行间的同业拆借利率最高甚至到30%，已经超过高利贷。在这种情况下，央行的举措是，第一警告银行未来不要再指望央行有保姆或者是骄纵者的角色，它不要再指望了。第二个对于普通的商业银行来说，未来在重要的时间结点上要事先预留资金，不要到时候到处去借钱，闹钱荒，这个以后央行是不会来管的。第三个就是我们的银行未来要向实体经济服务，它不会为虚拟经济去赚太多的钱，所以这个时候去杠杆就成为一个必然趋势，但是去杠杆的话，银行的收益就会下降。　我们外汇储备从1月份大规模进入到5月份降到600亿这样的水平，市场都在担心，随着美联储，美国经济的复苏，资金外流的情况加剧，由于大量资金的失去会导致资产泡沫破裂。这样的担心是不是过于悲观呢？

　　叶檀：这样的担心有一定的道理，但是我认为还不至于产生新兴市场的集体破产和资金链条的崩溃。原因比较简单，市场在两种情况下，全球的资金会回流到美国：第一点是它的恐慌情绪特别高，比如说次贷危机刚爆发的时候，那么那个时候大家非常的恐慌，资金就会回流美国；第二种情况是美联储推出QE政策，那么它的利率就会产生，资金也会回流美国。这种时候对于全球的高负债的国家经济体都是一个严峻的考验，如果它的经济效率很差，就会产生债务危机崩溃的现象。比如说最典型的就是南欧像西班牙这些国家，因为这些经济体在东南亚金融危机之后，已经学乖来了，得到了教训，所以这些经济体手上捏有大量的外汇储备，像美元储备手上的资源特别多，所以它可以经受目前的危机，但是至于说常年有没有危机，取决于这些国家的经济效率。

　　在目前内部钱紧的情况下，得比较安全的资产有哪类呢？

　　叶檀：比较安全的资产，是进行配置的资产。很多人说现在股票市场大跌，那么这时候用股指期货做空是可以对冲的。另外一种方式，比如说在货币资金不同的货币之间是可以对冲的，美元和澳元之间可以进行对冲，这样起码可以保证市场收益不会大幅的下降，未来可以过上有尊严的生活。

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