政策利好预期趋强 中期反弹概率大

　　在《反弹从悲观中起步》的9月投资策略中，我们对于股指9月的表现保持积极乐观，认为9月展开中级反弹的概率相当大。即使欧美量化宽松政策的相继推出打乱了行情节奏，股指再创调整新低之际，我们依然没有失去信心，坚信2000点以下是"空头陷阱"，最终大盘走势验证了之前判断，预期中的超跌反弹行情及时展开。在策略中给予重点推荐的黄金、券商、教育传媒在月度行情中表现突出。

　　从今年5月开始的调整持续近五个月，调整时间在A股历史上也较为罕见。在9月末才开始绝地反击，连续两根长阳正式确立中级反弹行情的开启。正如之前所说，市场的连续下跌已经反映了中报业绩不佳以及经济下行等悲观预期，甚至是不理想的三季报业绩以及政策放松力度预期降低也都体现在市场悲观情绪中。我们认为在反弹条件成熟时，行情的启动是水到渠成的事，因此，不用怀疑中期反弹的确定性，10月大盘有望延续9月底开始的中级反弹。

　　首先，即使QE3短期对于货币政策操作力度产生了干扰，但由于国内经济增长动能偏弱，货币政策放松的大方向难以改变，近期大量逆回购操作证明了货币政策处于实质性的宽松状态。其次，前期一系列的不良预期都在逐渐兑现，基本面边际效应持续递减，盈利和估值短期缺乏继续下调的理由。第三，虽然经济"L"型的走势还将持续一段时间，但至少不会更差。新兴产业和重点领域的稳定投资、美国经济的缓慢复苏、积极财政政策的实施以及结构性减税在经济转型中的维稳作用将进一步显现。第四，A股指数重心继续下移将倒逼稳定市场的政策，其出台的可能性将会明显增加，届时将扭转投资者的悲观情绪，情绪拐点的到来有望延续反弹。

　　目前经济持续低位徘徊会加速积极政策的出台，预期宏调主线将由统筹"稳增长、调结构、控通胀"演变为"稳增长、调结构、促民生"，这在为货币宽松提供较强支撑的同时，更将为中国经济调结构腾挪创造空间。A股在9月盘中跌破2000点后迅速反弹，显示出多方力量正在爆发。资金做多意愿的增强，尤其是连续四个月阴线后收阳，表明市场中期反弹的确立。投资者继续悲观已不可取，应以持股待涨为主，可布局业绩稳健增长型个股，比如三季报预增股，市场走势先于大盘止跌企稳的个股应该给予重点关注。另外，在当前股市存量资金博弈的背景下，中小板和创业板的解禁、减持风险要引起投资者足够的重视。配置方向为景气度与估值匹配较好的行业，兼顾周期以及消费升级领域，例如保险、券商、黄金、教育传媒、房地产、建筑装饰等。

　　10月十大金股：广发证券(000776)、百视通(600637)、中南重工(002445)、浦东建设(600284)、烟台万华(600309)、川投能源(600674)、欧亚集团(600697)、许继电气(000400)、文峰股份(601010)、林洋电子(601222)。(国金证券