根据德意志银行的预计，香港人民币存款规模将从目前的4000亿元上涨到2011年底的1万亿，到2012年底可达到2万亿元，境外人民币资产的爆发式增长使得境内基础货币投放的内生性越来越明显，并将深刻改变我国货币供给结构，影响货币政策的独立性。
日元国际化的教训值得警示。日元国际化进程是伴随着一个庞大的离岸市场发展起来的。据统计，1984年-1989年的五年中，日本银行以日元计价的跨境资产和负债总额年均增速超过60%，这其中欧洲日元离岸市场成为日本境内银行获取短缺资金的新渠道，增速甚至超过央行公开市场操作。这致使银行对央行资金供给的倚重从1984年末的70%下降到54%。从而导致国内货币政策传导机制变型，当资产泡沫出现时，央行控制货币增速的措施失灵。因此，国内的货币当局对人民币的境外境地资产以及流动性做好统筹监测与管理。
人民币国际化加速过程中的宏观溢出风险不能忽视，人民币国际化进程的推进是以一整套金融体制改革为基础的，人民币国际化不是一朝一夕能实现的，更不能“拔苗助长”。 （作者系国家信息中心预测部副研究员）
