第二大风险：境内金融市场发展滞后境外资产存在“循环梗阻”。
香港金管局提供的数据显示，截至4月底，包括人民币债券、贸易信贷和货币市场工具在内的香港的人民币存款达到5107亿元，仅过去一年内增幅即达4倍以上。就规模而言，在香港发展离岸市场的货币基础已经具备，但现实问题是，我国国内金融市场的深度和广度还不够，以人民币计价的金融产品供给不足。相对于急速攀升的存款余额，迄今在港发行的620亿元人民币债券远远不能满足市场所需，这直接压低了人民币在港发行债券的收益率。目前香港一年期人民币债券发行利率仅为1.3%左右。在我国现阶段，央行直接决定金融机构的存贷款基准利率，处于利率管制的状态，这既不利于各类金融资产的准确定价，也使得货币市场和信贷市场、资本市场之间的利率转导机制受阻，使整个经济金融体系缺乏弹性和韧性。未来随着人民币资产规模进一步增长或人民币升值预期减弱导致的套利空间减小，如此低的投资收益恐怕难以吸引人民币境外使用与储备。
第三大风险：人民币资产膨胀对宏观金融调控和货币政策的自主性提出了挑战。
境外人民币资产不仅会对境内人民币的汇率/利率产生非常重大的影响，也会冲击境内的流动性管理并影响到货币政策的有效性。境外人民币资产的汇率和利率价格会对境内形成冲击。因投资渠道限制，香港离岸人民币市场利率一直低于内地。目前香港的人民币存款利率较境内明显为低，比如香港一年期的人民币存款利率为0.6%左右，境内为3%。当前，境外投资者有较强的人民币升值预期，愿意接受较低的人民币利率，这样许多在香港发行的人民币债券的收益率比境内同类债券收益率要低50个-200个基点，再加上境内人民币利率市场化定价尚未实现，所以不同的收益率就为货币套利留下了空间。
