除政府财政政策外，美联储也充分发挥了“印钞机”功能，近乎“孤注一掷”。自去年9月以来，美国利率一路下调，目前联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率已降至历史最低点——零至0.25%区间，美国已进入“零利率”时代。专家认为，今后美联储将转向“非传统手段”，即充分发挥“最终借款人”的角色，通过创新融资工具，大幅向市场注资。事实上，随着降息空间的不断减小，美联储近来已加大了向市场注资的力度。美联11月宣布，再拨8000亿美元用于促进信贷市场运转，其中6000亿美元用于购买住房抵押贷款债券，2000亿美元用于促进消费信贷。美联储的资产负债表也已从9月份的9000亿美元迅速膨胀至目前的2.2万亿美元。在12月16日的声明中，美联储还用大段文字重申了购买可抵押债券、加大注资的决心。
美元指数2007年6月—2008年11月走势图。(来源：中信建投期货)
美元积重难返 贬值或无可避免
2008年美元微弱走强。自2001年以来，美元指数即开始了长达七年之久的弱势之旅。美元指数今年上半年继续延续下跌态势，下挫7%。下半年以来，全球金融危机逐步成形，美元却对各主要货币强势升值。美元指数一度上摸87.88的高位，较7月中旬的低点升至幅度超过20%。但以美联储降息到零点为分水岭，美元12月重回下跌通道。从12月5日收盘的87.12点，到12月17日收盘的78.49点，美元指数已经连续8个交易日暴跌，幅度几乎达10%。12月21日回落至77.67，结束了7月末以来的上升势头。
业内人士认为两点原因造就了美元这一走势。一方面，由于在信贷市场极度紧张的情况下，投资者不得不想方设法寻求美元来进行融资；另一方面，全球经济普遍步入衰退，大宗商品大幅下跌，股市动荡不堪，在这种情况下投资者又不得不寻求美元避险，因此导致美元7月末以来的大幅升值。可是，由于美国巨额的双赤字问题一直有增无减，美联储为了激活银行间借贷而大量发行美元，同时还发行大量的国债，从而进一步令美国的巨额债务问题加剧，美国“双赤字”无疑将为美元未来的走势埋下隐患。因此，这种顾虑令部分投资者开始抛出美元，从而导致了近来美元的连续走软。近期美国糟糕的经济数据使美元基本处于无支撑下跌走势中。
对于美元未来前景，专家却各有看法。罗杰斯预测：“美元在我们有生之年或许都将前景暗淡，美元或许在未来几年中将贬值90%。”与罗杰斯对美元前景的悲观不同，中投证券发布研究报告称，经过前期的过度升值之后，美元已经进入中期调整期，预计美元指数将回落到77点的水平；由于此轮经济下行是由美国而起，美国也将最先走出危机，因而仍然看好美元的中长期走势，预计美元将于明年下半年重拾升势。
