期现方面，目前现货月1207合约的期现价差在200元/吨~300元/吨，如果以地产三级为标的的话，目前现货较期货升水。但目前地产四级指数18350元/吨，印度棉报价18000元/吨~18400元/吨，考虑到期货棉的品质升水，1207也已经贴近现货至略有贴水。从价位上看，棉花本年度合约基本上以四级定价。

　　5月份交割棉花61800吨，折合12360手，但从仓单报告上看，这些交割的仓单目前绝大多数未流出期货市场，内外棉的价差使得国产棉的竞争力仍旧偏弱。截至5月21日，郑棉注册仓单3341张，有效预报625张，折合棉花15.864万吨。

　　目前1207合约持仓有2.7万余手，单边持仓约1.35万多手，折合棉花不到7万吨。而1207与1209合约的价差在470元/吨，考虑到1209合约要仓单质量贴水180元/吨，从价差上看，空头的仓单仍愿意选择转抛的1207合约上。

　　从期现价格看，本年度合约基本上已经期现贴合。由于配额下发，新清关棉花将使得已清关的棉花承压，外商的报价一再下调，美棉E/MOTM报价在1.5万元附近，乌兹别克棉在1.7万元以下，而印度棉的外商报价折合到港报价在1.5万元以下。根据棉花信息网的进口棉花价格指数(FCIndex指数)，内外的价差仍在拉大。

　　截至5月21日，FCIndexM指数折滑准税15130元/吨，较4月末下跌了1958元/吨；1%关税为14629元/吨，较4月末下跌了1978元/吨。从价差上看，FCIndexM较国内价格328指数低3840元/吨(滑准税价差)和4341元/吨(1%关税税差)，不考虑到配额的价格，外棉仍具有非常大的价格优势。

　　港口清关棉花报价上，好的美棉SM1-1/8报19000元/吨，乌兹别克棉报价18500元/吨~19000元/吨，印度棉的报价达到了18000元/吨左右，长度在1-5/32价格上调200元/吨~300元/吨。从现货外棉的报价看，价格的竞争力仍旧比较大，用棉企业仍旧会加大外棉的使用量。

　　配额下发的数量为100万吨，笔者了解，可使用量应在50万吨左右，预计下发的一般贸易配额将主要用于港口棉花清关，外棉新订单的增加与否将视高低等级棉花的使用量而定。根据笔者之前的核算，算上这部分配额后，就算没有抛储，本年度棉花也不会出现缺口。从这个角度考虑，后期本年度国内棉花价格仍需要降低价格以获得价格竞争力。