“4月希腊危机的爆发再度改变了全球投资者的风险偏好，全球投资者重新进入去杠杆化进程，导致短期国际资本呈现出从风险资产市场流向无风险资产市场(美国国债市场)的格局。”张明说。另外，从今年3月份开始，国家外汇管理局接连开展应对和打击违规资金流入专项行动，堵住了部分违规“热钱”的流入。

　　“不过，这次短期国际资本流出恐怕持续不了太长时间。”张明指出，目前美元指数在82附近持续徘徊，在前期反弹的背景下，美元指数仍有较强的下行压力。张明认为，6月19日人民币汇改重启以来，尽管目前双向波动的特征非常强烈，但市场上仍普遍预期，人民币在2010年下半年至少升值3%。中国建设银行高级研究员赵庆明也说，“从历史经验来看，任何一个货币处于长期升值通道的国家面临资金大幅撤出的可能性都微乎其微，这种情况几乎没有发生过。”

　　9月7日，沪指早盘冲高至2700点，刷新了本轮反弹的高点，收盘也较前日收盘微涨。张明指出，无论是流动性、通胀预期，还是估值水平等因素均显示，2010年下半年中国A股市场可能迎来新一波行情。而对A股市场由熊转牛的预期也将吸引更大规模的热钱流入。“如果本轮欧洲主权债务危机的强度并不高于美国次贷危机，那么本次短期国际资本流出的持续时间也不会超过两个季度(上一次是2008年第4季度与2009年第1季度)。这意味着，大概从2010年第四季度起，我们可能重新迎来新一轮的短期国际资本流入。”（记者　张莫　实习生　刘坤领）