根据王晓国的研究，在美国442个风险投资项目调查中，有26％的项目以亏损注销形式退出，亏损率达到37％。也就是说，创业型企业有很高的经营风险。而据我国《创业板股票上市规则》，除现有退市标准外，新增退市条件包括上市公司财务报告被否、净资产为负、连续120个交易日累计成交量低于100万股，一旦触发以上任何一项标准，创业板公司都可能直接退市。这是其一。

　　其二，创业板的交易风险也比主板市场大许多。据研究，在美国，近20年来，主板市场平均每上涨1点，创业板市场就要多涨0.94点，涨幅增加94%。而在我国，与创业板有近似之处的中小板，近5年来，主板每涨1点，中小板就会多涨0.67点，涨幅增加67%。如果再以跌幅来计算，那么创业板的振幅之宽，是可以想见的。由此来看，创业板的交易风险要远远高于主板市场。更不用说主板对与创业板还有风险溢出影响了。

　　其三，创业板公司还存在估值风险，这也是投资人需要高度警惕的问题。据王晓国举出的案例，美国亚马逊公司股价曾上摸160美元。当时有分析师利用修正的市盈率进行重估，给出了400美元的价格。不久果真到了400美元，分析师因此名声大噪。但此后亚马逊股价一路大跌，成了创业板定价的经典笑话。这个案子表明，创业板估值存在很大的“忽悠”风险。

　　其四，投机性套现风险也是创业板投资人不能忽视的问题。因为在创业板市场上聚集着众多的风险投资机构。风险投资的高失败率，使这些投资机构不得不利用创业板市场，获取高额回报，并寻找退出通道。以首次发行的28家公司为例，其中就有23家有风险投资。这些风险投资机构必然想卖个好价钱早点走人。而接盘的人，自然会面临极大风险。

　　理清了这些问题，就不难理解，为什么创业板市场在开市前，会有那么多的吆喝了。想想看，这些“名嘴”不遗余力地吆喝，图的是什么？除了为暴利者鼓吹“市梦率”和“市幻率”的必然性、营造极度亢奋的投机气氛，以便投机家们快速退出外，是不是夹杂着自己的私货在里面，就不得而知了。

　　问题是，飞在天上的，总要落到地上。万一创业板市场真的弄出个平均“市梦率”或“市幻率”来，那这个创业板是赌场还是市场就是大问题了。而倒霉的恐怕只会是市场自身和那些创业板的追梦人吧。(亚夫)